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再见 雅虎(9)
来源: 作者:方舟 发布时间:2008-04-01  
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  普通股驱鲨是目标公司在资本结构之间插入一些防御措施来抵制并购,通常包括多种普通股、分段投票的普通股以及空白股等。多种普通股。许多西方反并购专家称只有那些拥有两种或两种以上普通股,而每种又分别具有不同的投票特权的企业才能真正抵挡住袭击。例如通常的普通股每股仅有一票投票权,但公司章程可规定另一种普通股可能达到每股十票投票权。此外,如果附带投票权的多种普通股掌握在内部人员手中,就可以有效地抵制敌意的报价。分段投票的普通股。在公司的章程中规定:普通股票的投票权随着股东拥有时间的增加而增加。投资者在开始购买股票时,每股仅一票,但投票权可以随着拥有时间的增加而不断递增,每股最高可达到千票投票权。空白股是企业领导者发行一种新的普通股,它的期限和投票权将在以后确定。空白股可以保存下来,一旦需要的时候就可以充分发挥其威力,挫败收购者。

  以goole的发展潜力,为何一直没有成为恶意并购的对象?除了google本身的市值越来越高,收购难度越来越大之外,goole设立的企业结构更是创始人能掌控发展战略的最大保障。

  Google当年上市时,勇敢地踢开了华尔街的银行家们,用荷兰式的拍卖法招募新股,向尽可能多的人公开了他们的IPO程序。同时采用了“两级表决”的企业结构,即发售的 A 类普通股每股拥有一张表决票;公司现有股东持有的 B 类普通股每股拥有 10 张表决票。

  这种结构的主要作用就是,在谷歌股份大量易手的过程中,创始人依然能够更牢固地掌握公司的决策和命运。在 IPO 之后,布林、施密特和佩奇控制谷歌 37.6% 的表决权,而高层管理团队和其他董事作为一个整体控制 61.4% 的表决权。新投资者几乎没有能力通过他们的表决权来影响公司的战略性决策。

  此外,在恶意并购中,还可能出现的反并购策略有:绝对多数条款、焦土战术、帕克曼防御术、诉诸法律、资产收购和资产剥离、股份回购等等。不过多数手段都比较残酷,在防御别人的时候也会伤害到自己,在这场收购中不大可能使用。


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